โบรกลดน้ำหนักลงทุนหุ้นกลุ่มอสังหา กำไรต่ำกว่าคาด แบ็คล็อกต่ำ ค่าใช้จ่ายพุ่ง

อสังหาริมทรัพย์

ปีที่ผ่านมา ผลประกอบการของอสังหาริมทรัพย์หลาย ๆ เจ้า ออกมาน้อยกว่าที่คาดไว้ ปีนี้บล.หยวนต้า จึงลดน้ำหนักลงทุนหุ้นกลุ่มอสังหาเป็นเท่ากับตลาด จากเดิม มากกว่าตลาด โดยสาเหตุหลัก เกิดจากการที่กำไรไตรมาส 4 ต่ำกว่าที่คาดไว้ แบ็คล็อกอยู่ในระดับต่ำ และมีแนวโน้มค่าใช้จ่ายพุ่ง

 

ฝ่ายวิจัย บล.หยวนต้า ปรับลดน้ำหนักการลงทุนกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ โดยให้เหตุผล 4  ประการ คือ

1 ผลประกอบไตรมาส 4 ต่ำกว่าคาดการณ์

2 มูลค่าแบ็คล็อกอยู่ในระดับที่ต่ำ

3 แนวโน้มค่าใช้จ่ายสูงขึ้น

4 แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่เป็นขาขึ้นในช่วงครึ่งหลังปี 2561

real estate 1

ทั้งนี้ผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2560 ของ 10  บริษัทพัฒนาอสังหาฯ ภายใต้การศึกษา ของฝ่ายวิจัย พบว่ากำไรปกติขยายตัว 19% จากไตรมาสก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 4% จากงวดเดียวกันปีก่อน ทำระดับสูงสุดของปีที่ 1.05 หมื่นล้านบาท ตามการโอนคอนโดมิเนียมสร้างเสร็จใหม่

 

อย่างไรก็ดี ผลประกอบการกว่าครึ่งหนึ่งต่ำกว่าคาด ได้แก่ LPN, PSH, SIRI และ ORI  จากค่าใช้จ่าย SG&A เร่งขึ้น ผลของการจัด Promotionเพื่อเร่งยอดโอนช่วงท้ายปี

 

มีเพียง AP และ LALIN  ที่ทำกำไรดีกว่าคาด จากยอดโอนที่สูงกว่าคาดและควบคุม ค่าใช้จ่ายได้ดี

real estate 2

ฝ่ายวิจัยเชื่อว่าภาวะการณ์แข่งขันที่สูงขึ้น จะทำให้ค่าใช้จ่ายมีแนวโน้มสูงขึ้น จากการเปิดตัวโครงการใหม่ และการจัด Promotion เพื่อกระตุ้นยอดขาย รวมถึงการแย่งชิง รักษาส่วนแบ่งการตลาด หากว่าผู้เล่นที่สามารถควบคุมต้นทุน และค่าใช้จ่ายได้ดี ก็จะรักษา Gross Profit Margin และค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้ได้ และหากทำได้ตามนี้ จะส่งผลให้แนวโน้มผลการดำเนินงานในปีนี้ของผู้เล่นคนนั้น ๆ มีโอกาสเด่นกว่าคนอื่นในกลุ่ม  นอกจากนี้ แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่เป็นขาขึ้นในช่วงครึ่งหลังปี 2561   อาจส่งผลกระทบต่อความรู้สึก และกำลังซื้อลูกค้า ซึ่งเป็นปัจจัยเสี่ยงต่อยอดขายในปีนี้  แม้ว่าเกณฑ์พิจารณาสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัย ของสถาบันการเงินจะผ่อนคลายก็ตาม

Investing Street

Leave a Reply

%d bloggers like this: